投资要点
一、国内碳市场行情
REAL SMART
整体来看，8月22日-8月28日全国整体碳配额交易市场活跃度继续下降，主要原因是全国统一碳市场以及北京、深圳碳试点交易量下降较多；碳价整体回暖。
本周碳配额二级市场成交量共计121.76万吨，其中全国碳市场交易量1.31万吨，同比下降83.8%，碳试点交易量120.45万吨，同比下降8.98%。在碳试点交易市场中，天津在此期间无交易，北京、深圳、重庆试点成交量有所下降，上海、广东、湖北、福建试点成交量有所上升。
整体来看，由于深圳碳市场临近履约期、周末临时开市，因此本周深圳碳试点交易量占全国整体交易量的比例为较高、超过60%。期间碳配额二级市场成交额共计6377万元，其中全国碳市场交易额77万元，同比下降83.59%，碳试点交易额6300万元，同比上涨0.15%。
从价格（仅比较线上或挂牌交易）上看，全国碳市场均价58.77元/吨，同比上涨1.32%，碳试点平均碳价52.3元/吨，同比上涨10.03%，除本周无线上或挂牌交易的天津、重庆试点外，其他碳试点平均碳价均有所上涨，其中福建、北京碳价涨幅较大，此外深圳碳市场临近履约期，碳价于23日突破新高，到达56.6元/吨，但随后有所回落。
今年以来国内各碳配额二级市场交易情况 | 图片来源：华宝证券股份有限公司
资料来源：深圳排放权交易所官网及公众号，北京绿色交易所官网及公众号，上海环境能源交易所官网及公众号，广州碳排放权交易中心官网及公众号，湖北碳排放权交易中心官网及公众号，天津排放权交易所官网及公众号，重庆联合产权交易所官网，海峡股权交易中心官网，华宝证券研究创新部
本周国内各碳配额二级市场交易情况 | 图片来源：华宝证券股份有限公司
资料来源：深圳排放权交易所官网及公众号，北京绿色交易所官网及公众号，上海环境能源交易所官网及公众号，广州碳排放权交易中心官网及公众号，湖北碳排放权交易中心官网及公众号，天津排放权交易所官网及公众号，重庆联合产权交易所官网，海峡股权交易中心官网，华宝证券研究创新部
国内碳配额二级市场近四周交易量对比（万吨） | 图片来源：华宝证券股份有限公司
资料来源：深圳排放权交易所官网及公众号，北京绿色交易所官网及公众号，上海环境能源交易所官网及公众号，广州碳排放权交易中心官网及公众号，湖北碳排放权交易中心官网及公众号，天津排放权交易所官网及公众号，重庆联合产权交易所官网，海峡股权交易中心官网，华宝证券研究创新部
国内各碳配额二级市场近两周交易情况对比 | 图片来源：华宝证券股份有限公司
资料来源：深圳排放权交易所官网及公众号，北京绿色交易所官网及公众号，上海环境能源交易所官网及公众号，广州碳排放权交易中心官网及公众号，湖北碳排放权交易中心官网及公众号，天津排放权交易所官网及公众号，重庆联合产权交易所官网，海峡股权交易中心官网，华宝证券研究创新部
注：左轴为交易量，右轴为价格。
全国统一碳市场近一个月交易情况 | 图片来源：华宝证券股份有限公司
资料来源：Wind，华宝证券研究创新部
注：左轴为交易量，右轴为价格。
开市以来全国统一碳市场收盘价涨跌幅（%） | 图片来源：华宝证券股份有限公司
资料来源：Wind，华宝证券研究创新部
深圳碳交易试点近一个月碳配额交易情况 | 图片来源：华宝证券股份有限公司
资料来源：深圳排放权交易所官网及公众号，华宝证券研究创新部
注：左轴为交易量，右轴为价格。
北京碳交易试点近一个月碳配额交易情况 | 图片来源：华宝证券股份有限公司
资料来源：北京绿色交易所官网及公众号，华宝证券研究创新部
注：左轴为交易量，右轴为价格。
上海碳交易试点近一个月碳配额交易情况 | 图片来源：华宝证券股份有限公司
资料来源：上海环境能源交易所官网及公众号，华宝证券研究创新部
注：左轴为交易量，右轴为价格。
广东碳交易试点近一个月碳配额交易情况 | 图片来源：华宝证券股份有限公司
资料来源：广州碳排放权交易中心官网及公众号，华宝证券研究创新部
注：左轴为交易量，右轴为价格。
湖北碳交易试点近一个月碳配额交易情况 | 图片来源：华宝证券股份有限公司
资料来源：湖北碳排放权交易中心官网及公众号，华宝证券研究创新部
注：左轴为交易量，右轴为价格。
天津碳交易试点近一个月碳配额交易情况 | 图片来源：华宝证券股份有限公司
资料来源：天津排放权交易所官网及公众号，华宝证券研究创新部
注：左轴为交易量，右轴为价格。
重庆碳交易试点近一个月碳配额交易情况 | 图片来源：华宝证券股份有限公司
资料来源：重庆联合产权交易所官网，华宝证券研究创新部
注：左轴为交易量，右轴为价格。
福建碳交易试点近一个月碳配额交易情况 | 图片来源：华宝证券股份有限公司
资料来源：海峡股权交易中心官网，华宝证券研究创新部
注：左轴为交易量，右轴为价格。
各碳试点履约截止时间 | 图片来源：华宝证券股份有限公司
资料来源：深圳市生态环境局网站，北京市生态环境局网站，广东省生态环境厅网站，天津市生态环境局网站，天津排放权交易所公众号，华宝证券研究创新部
本周（8 月 22 日-8 月 28 日）全国整体碳信用（CCER）二级交易市场量价齐升。
从交易量上看，本周 CCER 交易量上涨 20.90%，主要是北京、天津、上海等地 CCER 交易量增加。根据可跟踪到的碳试点 CCER 挂牌交易价格，近 2 个月仅有北京试点公布挂牌交易价格，本周北京试点有三笔 CCER 挂牌交易，CCER 挂牌价格呈快速上涨走势，本周北京 CCER 成交均价相比上周增长 45.66%。
近四周国内整体CCER交易情况对比 | 图片来源：华宝证券股份有限公司
资料来源：深圳排放权交易所官网及公众号，北京绿色交易所官网及公众号，上海环境能源交易所官网及公众号，广州碳排放权交易中心官网及公众号，湖北碳排放权交易中心官网及公众号，天津排放权交易所官网及公众号，重庆联合产权交易所官网，海峡股权交易中心官网，四川环交所订阅号公众号，华宝证券研究创新部
部分试点CCER挂牌交易价格近2个月走势（元/吨） | 图片来源：华宝证券股份有限公司
资料来源：上海环境能源交易所官网及公众号，北京绿色交易所官网及公众号，重庆联合产权交易所官网，华宝证券研究创新部
今年以来各市场CCER累计成交量（万吨） | 图片来源：华宝证券股份有限公司
资料来源：深圳排放权交易所官网及公众号，北京绿色交易所官网及公众号，上海环境能源交易所官网及公众号，广州碳排放权交易中心官网及公众号，湖北碳排放权交易中心官网及公众号，天津排放权交易所官网及公众号，重庆联合产权交易所官网，海峡股权交易中心官网，四川环交所订阅号公众号，华宝证券研究创新部
各市场CCER近两周成交量对比（万吨） | 图片来源：华宝证券股份有限公司
资料来源：深圳排放权交易所官网及公众号，北京绿色交易所官网及公众号，上海环境能源交易所官网及公众号，广州碳排放权交易中心官网及公众号，湖北碳排放权交易中心官网及公众号，天津排放权交易所官网及公众号，重庆联合产权交易所官网，海峡股权交易中心官网，四川环交所订阅号公众号，华宝证券研究创新部
二、国外市场行情
REAL SMART
本周（8月22日-8月28日）国外碳配额二级市场价格涨跌不一，但成交量均有所上涨。
欧盟本周一级市场拍卖量442.15万吨，同比下降22.98%，拍卖周均价92.32欧元/吨，相比上周的周均价下浮0.66%，根据 EEX 官网拍卖日历，由于2022年9月单次拍卖量将回归正常，相比8月单次拍卖量有所回升，故碳价下跌。欧盟二级市场 EUA总成交量小幅上涨2.03%，本周平均碳价有所回调，在90欧元/吨左右徘徊，期现货价格分别同比下降4.72%、5.58%，周内期现货碳价呈U型走势。本周英国二级市场本周UKA期现货成交量分别上涨101.92%、625.39%，现货成交均价下跌1.01%，期货成交均价上涨0.08%。韩国市场本周KAU22现货成交量大幅增加，合计成交量24.05万吨，同比上升200.88%，平均碳价略有下跌，跌幅为0.53%。
EEX交易所欧盟EUA拍卖近一个月拍卖情况 | 图片来源：华宝证券股份有限公司
资料来源：EEX交易所官网，华宝证券研究创新部
注：左轴为交易量，右轴为价格。
ICE交易所英国KAU拍卖近一个月拍卖情况 | 图片来源：华宝证券股份有限公司
资料来源：Bloomberg，华宝证券研究创新部
注：左轴为交易量，右轴为价格。
ICE交易所欧盟EUA期现货近四周交易情况 | 图片来源：华宝证券股份有限公司
资料来源：Bloomberg，华宝证券研究创新部
注：现货统计仅包括对应产品的 daily future 数据；期货统计仅包括对应产品的活跃期货数据；左轴为交易量，右轴为价格。
ICE交易所欧盟EUA期现货近一个月交易情况 | 图片来源：华宝证券股份有限公司
资料来源：Bloomberg，华宝证券研究创新部
注：现货统计仅包括对应产品的 daily future 数据；期货统计仅包括对应产品的活跃期货数据；左轴为交易量，右轴为价格。
ICE交易所英国UKA期现货近四周交易情况 | 图片来源：华宝证券股份有限公司
资料来源：Bloomberg，华宝证券研究创新部
注：现货统计仅包括对应产品的 daily future 数据；期货统计仅包括对应产品的活跃期货数据；左轴为交易量，右轴为价格。
ICE交易所英国UKA期现货近一个月交易情况 | 图片来源：华宝证券股份有限公司
资料来源：Bloomberg，华宝证券研究创新部
注：现货统计仅包括对应产品的 daily future 数据；期货统计仅包括对应产品的活跃期货数据；左轴为交易量，右轴为价格。
近四周KRX交易所韩国KAU现货交易情况 | 图片来源：华宝证券股份有限公司
资料来源：KRX交易所，华宝证券研究创新部
注：左轴为交易量，右轴为价格；8月12日前统计的产品为KAU21，8月12日后统计的产品为KAU22。
近一个月KRX交易所韩国KAU现货交易情况 | 图片来源：华宝证券股份有限公司
资料来源：KRX交易所，华宝证券研究创新部
注：左轴为交易量，右轴为价格；8月12日前统计的产品为KAU21，8月12日后统计的产品为KAU22。
三、政策与新闻跟踪
REAL SMART
政策与新闻跟踪 | 图片来源：华宝证券股份有限公司
资料来源：请见相关链接，华宝证券研究创新部
四、投资建议
REAL SMART
碳交易市场将逐步从区域试点阶段过渡到全国交易阶段。
碳交易市场体系的建立一方面有利于高排放企业通过节能减排技术降低碳排放，排放配额的市场化交易手段为其提供安排动力及经济性支撑，另一方面可再生能源企业也将受益于自愿核证机制的推广，通过 CCER交易实现企业价值重估，同时全国碳交易市场建设初期对于相关系统建设需求较大。重点关注可再生能源、高排放龙头及第三方服务等领域的相关投资机遇。
五、风险提示
REAL SMART
碳中和政策推进力度不及预期，碳交易市场建设进度不及预期，碳交易市场活跃度不及预期。
（本文版权归属华宝证券股份有限公司，感谢郭怡雯对本报告的支持）
